İslami Finansal Araçların Çeşitlendirilmesi
154
değere sahip olduğu tahmin edilmektedir. Brüt tekâfül katkı paylarının ise 2014 sonunda 14
milyar dolar civarında olduğu düşünülmektedir. Ancak, tekâfül piyasası hâlâ sadece KİK’te ve
Güneydoğu Asya’da yoğunlaşmıştır ve Suudi Arabistan ile Malezya bu pazarlara hâkimdir 122.
Prim büyümesi, işletme oranı ve bileşik orana ilişkin olarak Malezya, yüzde 91’lik bileşik oran ve
yüzde 92’lik işletme oranıyla Bahreyn, Ürdün, Katar, Suudi Arabistan ve Birleşik Arap Emirlikleri
gibi ülkelerin arkasından gelmektedir123.
Malezya, Güneydoğu Asya bölgesinde tekâfül sektörüne liderlik etmektedir. On iki tane
tescilli tekâfül işletmesi bulunmaktadır. İstatistikler, Malezya’da tekâfül sektörünün geleneksel
sigortacılıktan hızlı büyüdüğünü göstermektedir. Genel tekâfül ve aile tekâfülü Haziran 2015
sonunda sırasıyla yüzde 8,3 ve yüzde 9,7 büyüme yakalarken, geleneksel sigortacılıkta bu oranlar
sırasıyla yüzde 6,6 ve yüzde -0,4 olarak gerçekleşmiştir124.
Tekâfül işletmelerinin portföyü çok çeşitlidir çünkü risk ve getiri açısından dengeli bir portföy
sağlayan nakit, hisse senedi, sukuk, sabit vadeli mevduat ve diğer araçlara yatırım yapılmaktadır.
Piyasadaki ürünlerin çeşitlendirilmesi, tekâfül işletmesinin yatırımını ve aktif ile pasiflerini idare
etmek üzere portföyünün düzgün bir şekilde yönetilmesini sağlar. Bu yüzden, Malezyalı tekâfül
işletmesinin yatırımportföyünün dökümü, portföyün nakit, sabit gelirler ve hisse senedi piyasasının
belirsizliği nedeniyle her zaman küçük bir paya sahip olan hisse senetlerinin dağılımı ve tahsisi
bakımından sağlıklı bir konuma sahip olduğunu göstermiştir. Piyasa portföy dağılımı hâlâ Malezya
tekâfül işletmelerinde sukukun portföyde önemli bir yer kapladığını göstermektedir; ancak bazı
tekâfül işletmeleri, diğer yatırım varlıkları ile kıyaslandığında risksiz bir yatırım olduğu görülen
sabit vadeli mevduata da önemli derecede yatırım yapmaktadır.
2016 tarihli Tekâfül raporuna göre Malezyalı tekâfül işletmelerinin çoğu sukuk yatırımlarını
Malezya’da kote olmamış araçlarda tutmaktadır. Bu araçların çoğu Bursa Malezya’da kote
olmamış ve devlet sukukundan daha fazla getiri sağlayabilen kurumsal sukuktur. Malezya
dışından ihraç edilen sukuk ise Malezya’da sukuka yönlendirilen yatırımların küçük bir kısmını
oluşturmaktadır125.
2016 tarihli Tekâfül raporuna göre KİK’ten ve Malezya’dan tekâfül işletmelerinin yatırım
dağılımları ve özellikle de sabit gelirli araçlara (veya duruma göre nakde eşdeğer araçlara)
yönlendirilen yatırımlar karşılaştırılırsa, tekâfül işletmelerinin sermaye piyasasına ilişkin en önemli
eksikliklerinden bazıları görülebilir. Bu analizde dikkate alınan tekâfül işletmelerinin sorunu,
geleneksel sigortacılık işletmelerininkinden farklıdır; orada gayrimenkul piyasası riskinin aşırı
yüksek olması en önemli sorundur126.
Malezya’da İslami Finans Sektörünün Ürün Sunumuna Dair Gelecekteki Yönü ve
Piyasadaki En İyi Uygulamalar
2016’da Malezya Merkez Bankası ve Malezya Menkul Kıymetler Komisyonları bünyesinde bir
dizi ürünün sunulmasıyla ülkede finansal teknoloji çözümlerini içeren yeni bir yenilik dalgası
başlamıştır. Buna ek olarak, kapsamlı ve güçlü bir İslami finans piyasası sağlamada düzenleyici
kurumlarca da bazı girişimlerde bulunulmuştur. Bu ürünler ve girişimler piyasada yenilikçi önlemler
olarak görülmektedir.
122 Dünya Tekâfül Raporu 2016. s.6
123 Dünya Tekâfül Raporu 2016. s.9
124 Aynı yerde
125 Dünya Tekâfül Raporu 2016. s.20.
126 Dünya Tekâfül Raporu 2016. s.21.