Annexe 12 à OIC/COMCEC-FC/33-17/REP
d’atténuer les chocs macroéconomiques mondiaux aussi bien que les chocs spécifiques
nationaux.
Conseil Politique 4: Allonger la maturité moyenne de la dette publique
Justification: Les gouvernements ont tendance à émettre des obligations à court terme
plutôt que des obligations à long terme. Actuellement, la maturité moyenne des
nouveaux engagements de dette extérieure des créanciers privés (en excluant les
créanciers officiels comme le FMI) dans les pays membres de l’OCI se situe au niveau
de seulement 4-5 ans et a même révélé une tendance décroissante depuis 2013.
Même si les taux d’intérêt des obligations à court terme sont inférieurs aux taux
d’intérêt des obligations à long terme en raison de la maturité supplémentaire que les
investisseurs exigent pour immobiliser leur capitaux durant une longue période; un
compromis survient puisque la dette à court terme est soumise à un risque de
refinancement plus élevé. De plus, la concentration des obligations à court terme peut
prévenir l’établissement ou le développement ultérieur d’un marché de dette
domestique qui est censé de satisfaire les préférences des investisseurs aussi bien que
les besoins du gouvernement pour un financement à moyen ou long terme. Par
conséquent, les pays membres de l’OCI qui sont affectés négativement de ces facteurs
sont encouragés à allonger la combinaison de la maturité de leur portefeuille de dette
publique. En particulier, les gouvernements appartenant au groupe de revenu élevé et
moyen et ayant accès aux marchés mondiaux de dette peuvent considérer les émissions
croissantes d’obligations à plus longues échéances par rapport aux bons du Trésor à
court terme si les conditions du marché domestique permettent de telles opérations,
compte tenue de la période actuelle des faibles taux d’intérêt dans plusieurs économies
développées. En général, il est conseillé de tirer profit des avantages de toutes les
catégories de maturité, aussi bien à long terme qu’à court terme, et d’atteindre un
équilibre durable des échéances, sans dépendre particulièrement d’une catégorie ou de
l ’autre.
Conseil Politique 5: Appliquer des méthodes de gestion des risques
macroéconomiques
Justification: Les développements macroéconomiques constituent un risque important
en ce qui concerne la gestion de la dette publique, puisque les chocs respectifs sont
souvent difficiles à atténuer à court terme. Par conséquent, les pays membres de l’OCI
sont encouragés à appliquer les systèmes quantitatifs d’information et d’analyse basés
sur des données de fréquence adéquate qui fournissent des indications d’alerte précoce.
Un ensemble d’indicateurs macroéconomiques de base comprend le ratio de la valeur
actuelle nette de la dette par rapport au PNB et aux recettes publiques, les couts de
service de la dette extérieure par rapport aux exportations ou le solde consolidé du
montant net des prêts des administrations publiques par rapport au PNB. Les
meilleures pratiques incluent le Système d’indicateurs Composites Avancés de
l ’OCDE qui est élaboré pour fournir des signaux précoces concernant les points de
retournement des cycles économiques. Les pays de l’OCI ayant un degré élevé
d’intégration au système financier mondial pourraient trouver utile les méthodes
d’approche fondées sur les signaux (comme l’Approche de Signal de l’IFO) qui
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